央行下调存准率 对钢市利好有限

现货交易平台监测的数据显示，截止5月11日，全国48个主要市场25mm规格二级螺纹钢平均价格为4312元/吨，较上周五下跌69元/吨。华东区域杭州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4170元/吨，一周下跌80元/吨;华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4220元/吨，一周下跌100元/吨;华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4250元/吨一线，一周下跌80元/吨;西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4380元/吨一线，一周下跌180元/吨;华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4270元/吨，一周下跌20元/吨。

　　现货市场全面下跌，期货市场更是加速下行，上周连续跌破多个重要支撑关口。螺纹钢主力RB1210合约最高价出现在周一的4244元/吨，最低价出现在周五的4148元/吨，周五收于4150元/吨，较上周五收盘价下跌106元/吨。周五RB1210合约持仓量为861212手，较上周五减仓28048手。上周RB1210合约累计成交量为2186072手，日均成交量较上周下降10.84%。受欧债危机再度恶化影响，上周全球肥股市、大宗商品价格普遍大跌，国内钢材期货价格也难以幸免，多头毫无招架之力，并在后半周主力多头出现大幅减仓，短期钢材期货价格仍将进一步探底。

　　上周现货、期货价格均加速下跌，市场信心跌入谷底，那么下周走势如何?央行年内第二次下调存款准备金率，对钢价能否形成实质利好?进口矿价格加速下跌，成本下移会不会对钢价进一步形成利空?在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看现货交易平台所监控到的相关库存数据?

　　一、螺纹钢库存总量分析

　　现货交易平台监测的数据显示，2012年5月11日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为379015吨，同口径统计范围数据较5月4日减仓7600吨，减仓幅度1.97%;同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为237392吨，同口径统计范围数据较5月4日增仓2220吨，增仓幅度0.94%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓5380吨，减仓幅度为0.87%。

　　二、总结分析

　　库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量小幅下降，总量为61.64万吨，较上周减少0.54万吨;线材13.25万吨，持平;盘螺6.51万吨，增加0.6万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为81.39万吨，较上周末增加0.06万吨。

　　上周沪市建筑钢材库存终止了连续下降的步伐，盘螺及三级钢库存还出现较明显上升。纵观全国市场，本期全国24个主要市场螺纹钢库存量为741.18万吨，减少8.42万吨;线材库存量为198.77万吨，减少2.37万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1672.30万吨，减少15.74万吨，降幅为0.93%。总体看来，上周全国总库存出现连续第十二周下降，但下降的步伐较前期明显放缓，部分市场库存还出现上升，市场供大于求的压力明显。

　　从4月份宏观经济运行数据看，中国经济依然处于下行通道之中，投资、出口、消费这三驾拉动经济增长的马车增速较3月份均出现回落。数据显示， 1-4月份我国固定资产投资75592亿元，同比增长20.2%，较1-3月份回落0.7个百分点;全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，较1-3月份回落4.8个百分点。4月份社会消费品零售总额15603亿元，同比增长14.1%，较3月份回落1.1个百分点。4月份我国出口1632.5亿美元，同比增长4.9%，较3月份回落4个百分点。在信贷方面，4月份金融机构新增贷款仅为6818亿元，创今年以来的最低水平， 4月M1、M2同比增长分别为3.1%和12.8%，均较3月出现下滑。

　　就在大家对4月份数据倍感失望之时，央行5月12日宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，目前中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计此举将释放四到五千亿元的流动性。

　　对于目前脆弱的国内钢市来说，政策或许已成为唯一救命稻草，央行下调存款准备金率无疑将对目前跌入谷底的市场信心形成提振。不过笔者认为，此次存准率的下调对市场尽管能形成短期利好，但难以扭转国内钢价低迷的局面，市场要出现真正的好转，仍需要更多政策面的进一步发力。

　　首先从资金来看，央行下调存准率无疑将进一步释放流动性。但就钢材市场来看，近期各种负面消息不断，银行对钢贸商的贷款慎之又慎。加之今年以来市场行情持续低迷，钢贸商普遍亏损，商家囤货积极性降低，对资金需求也出现减弱。央行此次降准很难改变目前钢材市场资金偏紧、资金需求不活跃的现状。

　　其次从供需来看，4月份我国粗钢和钢材日均产量分别为201.9万吨和270.2万吨，环比分别增长1.6%和0.5%，双双创下历史新高，而固定资产投资、房地产开发投资增速持续回落，市场供大于求格局明显。目前国家仍坚持房地产调控不动摇，多个地方政府的楼市微调政策都被中央叫停，且据了解今年房产税将在更多范围内展开。央行降准难以改变房地产低迷的现状，市场供大于求的格局将长期存在。?

　　再次从成本来看，上周进口铁矿石价格出现加速下跌。普氏指数从5月2日起连续7个交易日出现下跌，累计下跌6美元/吨;63.5%印度粉矿外盘报价上周下跌3-4美元至143-144美元/吨;61.5%PB粉下跌4-6美元至140-141美元/吨;港口现货矿价格上周也出现20-30元/吨的跌幅。进口矿价的加速下跌或许意味着全球范围内对铁矿石的需求已出现减弱，而成本的下降对钢材价格的支撑也将进一步减弱。

　　最后从外围宏观环境来看，近期欧债危机再度发酵，西班牙主权债务评级连遭下调，意大利债务问题加重，希腊更是有退出欧元区的较大可能。而在上周末市场再度传来摩根大通出现巨亏的消息，引发市场对美国银行业的巨大担忧。近期全球股市、大宗商品价格全面转入下跌通道，国际油价跌至100美元/吨以下。我国央行降准对欧美整体经济走势难以形成直接影响，国际市场的利空仍然是影响下阶段国内钢市走势的重要因素。

　　综合来看，央行年内第二次下调存准率，将对目前低迷的钢市带来一丝希望，市场信心将有所增强，短期国内钢价有望小幅反弹。但当前国内钢市正面临供需基本面的恶化、成本线的下移以及国际市场大跌的冲击，央行一次降准将很难改变目前市场下跌的局面。国内钢价要想真正止跌，仍需要更多持续政策的发力。